Finanční trhy byly v květnu stejně bláznivé jako v dubnu. Americké akcie pokořily další maxima a hedgeové fondy sázejí na momentum více než kdykoli od roku 2021. Avšak celosvětové zásoby ropy se dál rychle tenčí. Co přinese červen?
Na to hledá odpověď ve svém shrnutí o dění na finančních trzích investiční analytik a spolupracovník redakce Smat News Petr Novotný. Více v jeho analýze, ale i videu níže.
Akciový index S&P 500 zaznamenal devátý růstový týden za sebou a historický milník! Dva měsíce po sobě přidal přes pět procent na nová maxima. To se od roku 1928 stalo pouze osmkrát. Nákupní opce [call opce = sázka na růst] tvořily koncem května až 70 procent všech obchodů na indexu. Pákové ETF [fondy zesilující pohyby trhu 2x či 3x, pozn. red.] pak zaznamenaly a dále zaznamenávají rekordní přítoky kapitálu a sázky hedgeových fondů na momentum – nakupuj, co roste; prodávej, co klesá – jsou o 50 procent výše než v době spekulativní dot-com bubliny v roce 2021.
Polovodičové akcie v květnu vzrostly o 22 procent, když už v dubnu přidaly 39 procent. Akcie všech technologických firem v květnu posílily o 19 procent. Naopak energetické tituly a utility ztratily přes pět procent.
Nvidia se obchoduje za 40násobek jejího zisku. Přidá ještě víc?
A dále: Prémie za zajištění portfolia proti poklesu se prakticky zhroutila. To znamená, že Wall Street bezhlavě nahání AI expozici a pojistky už vůbec nikoho nezajímají. To je klasická psychologie nekontrolovaného melt-upu. Tedy trh roste ne na základě čísel, ale čistě díky přílivu peněz a davové euforii.
Ropa: Klid parabolickou bouří?
Cena ropy v květnu odepsala 17–19 procent [WTI k 87 USD] po zprávách o případné dohodě mezi USA a Íránem a naději na otevření Hormuzského průlivu. Ale pozor: Dokud se průliv reálně neotevře, zásoby ropy se budou dál tenčit tempem 10 až 14 milionů barelů denně. A to znamená dál volatilitu na ropě. Dnes kolem 16:00 se obchodovala ropa Brent za zhruba 97 dolarů za barel.
Americká banka JPMorgan Chase podobně jako ostatní instituce znovu varovala, že zásoby zemí OECD klesnou na kritickou úroveň již v červnu. A v září dosáhnou absolutního dna. Pak hrozí přesný opak z dubna 2020, namísto propadu ceny ropy do minusu parabolický skok nahoru. Obchodníci zaplatí cokoliv za fyzickou ropu.
Kdo vydělá na konci války
Konec konfliktu v Íránu by mohl přinést zásadní zvrat, ze kterého bude nejvíc profitovat Evropa. Starý kontinent totiž dlouhodobě doplácí na chybějící energetickou nezávislost, takže uklidnění Blízkého východu pro něj znamená obrovskou úlevu. Globální trhy navíc přehlížejí masivní vnitřní investiční boom, který v Evropě potichu běží na plné obrátky.
Jasný důkaz dává Německo, kde tvrdá data ukazují na rekordní růst spolkových investic a na silný růst ve stavebnictví a veřejných projektech. Evropský trh tak skrývá silný potenciál, který se může plně odemknout, jakmile opadnou geopolitická rizika a investoři začnou rotovat kapitál pryč z drahých amerických tech-akcií.
Finanční trhy: Co čekat v červnu
Historická maxima nemusí být známkou síly, ale spíše signálem vnitřní nestability. Růst táhne opční gamma squeeze – tvůrci trhu musí kupovat akcie jako zajištění, čímž nechtěně tlačí ceny výš. To ale platí jen pro hrstku technologických titulů. Avšak stačí jeden vnější šok a peníze z mělkých kapes retailových investorů se přelijí do panického výprodeje.
Co sledovat v následujících dnech:
- AI konference: Computex Taiwan, Nvidia GTC Taipei, Microsoft Build — ukáží, zda AI sektor má ještě palivo.
- Ropa a geopolitika: Každá zpráva z íránských vyjednávání může hýbat trhy o jednotky procent.
- VIX a MOVE: Prudký skok indexů volatility by mohl spustit vlnu nucených prodejů.
Analýza: Kolem dluhopisů je ticho po pěšině. Ale i ty zdraží všechno
Na druhé straně: Spekulativní horečka ještě nedosáhla historických extrémů a rekordní short pozice [sázky na pokles na 10letém maximu] vytvářejí potenciál pro prudký skok nahoru, pokud trh nespadne.
Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce Smat News
